Debt and ratings

Solocal Group : Dette & Notation

Obligations cotées au Luxembourg

(Code ISIN FR0013237484)

 

Principales caractéristiques des obligations suite à la mise en œuvre du plan de renforcement de la structure financière 2020

 

Le code ISIN reste inchangé : FR0013237484

 

Maturité : extension au 15 mars 2025, avec 2,5 années de carence (non call) ;

Intérêts (à compter du 1er octobre 2020)

   - Euribor avec Euribor floor 1% + 7% spread (pas moins de 8%), dont une moitié est payable en numéraire, et l’autre moitié par capitalisation au montant principal jusqu’à décembre 2021

   - Euribor avec Euribor floor 1% + 7% (pas moins de 8%) payable intégralement en numéraire par la suite ;

Montant : 168.454.208 € après incorporation des intérêts courus, des coupons impayés depuis le 15 mars et des annulations et compensations de créances réalisées dans le cadre des différentes opérations d’augmentation de capital

Valeur nominale par obligation : ajustée à 0,5041647472146 €.

Principales caractéristiques des Obligations

Obligations émises le 14 août 2020

(Code ISIN  FR0013527744)

 

A la suite de l’arrêté du Plan de Sauvegarde Modifié et de l’homologation d’un protocole de conciliation par le Tribunal de commerce de Nanterre, Solocal Group a émis le 14 août 2020 un emprunt obligataire d’un montant total en principal de 17.777.777 euros, réalisé avec une décote d’environ 10% pour un montant de souscription d’environ 16 millions d’euros.

Les nouvelles obligations, d’une valeur nominale de un (1) euro, ont en substance les mêmes caractéristiques que les Obligations. Les principaux termes incluent notamment :

  • Intérêts  :
    • Euribor avec Euribor floor 1% + 7% spread (pas moins de 8%), dont une moitié est payable en numéraire, et l’autre moitié par capitalisation au montant principal jusqu’au 15 décembre 2021 ;
    • Euribor avec Euribor floor 1% + 7% (pas moins de 8%) payable intégralement en numéraire par la suite 
  • Maturité : 15 mars 2025

Les sommes dues au titre de ces obligations sont garanties par un nantissement de compte-titres de cinquième rang relatif aux titres émis par Solocal SA détenus par Solocal Group.

Obligations émises le 14 août 2020
Notations financières corporate

- Moody's : dégradation de la notation de Caa1 à Caa3 en mars 2020 assortie d’une perspective négative, à la suite de la suspension du coupon obligataire du premier trimestre 2020 ; puis amélioration de la notation de Caa3 à Caa1 assortie d'une perspective stable en octobre 2020 après la réalisation des augmentations de capital. 

 

- Fitch Ratings : dégradation de la notation de CCC+ à C en mars 2020 assortie d’une perspective stable, à la suite de la suspension du coupon obligataire du premier trimestre 2020 ; puis amélioration de la notation de C à CCC+ assortie d'une perspective stable en octobre 2020 après la réalisation des augmentations de capital

Notations financières de la dette obligataire

- Moody's : dégradation de la notation de Caa2 à Ca en mars 2020 assortie d’une perspective négative, à la suite de la suspension du coupon obligataire du premier trimestre 2020 ; puis amélioration de la notation de Ca à Caa2 assortie d'une perspective stable en octobre 2020 après la réalisation des augmentations de capital. 

 

- Fitch Ratings : dégradation de la notation de B- à CC en mars 2020, à la suite de la suspension du coupon obligataire du premier trimestre 2020 ; puis amélioration de la notation de CC à B- en octobre 2020 après la réalisation des augmentations de capital. 

Notations financières attribuées aux Obligations émises le 14 août 2020 :

- Moody's : assignation de la notation de Caa2 assortie d'une perspective stable en octobre 2020

 

- Fitch Ratings : assignation de la notation de B- en octobre 2020

Avis d’ajustement

Aux titulaires d’options de souscription d’actions, de bons de souscriptions d’actions (BSA), d’obligations subordonnées à options de conversion et remboursables en actions (MCB) et aux bénéficiaires de plans d’attribution d’actions de performance et de plans d’attribution gratuite d’actions (AGA)

Pour télécharger l’avis, veuillez cliquez sur le document ci-dessous

Documents À Télécharger

Avis d'ajustement publié au Balo.pdf

Following the completion of the financial restructuring operations carried out in 2016 and 2017, the group's financial debt had been restructured in the form of a bond issue, to the benefit of certain financial creditors of the company, for a total amount of €397,834,585, whose settlement and delivery took place on 14th March 2017 (the "Bonds" and the holder of a Bond, a "Bondholder").

In accordance with the amended accelerated financial safeguard plan approved by the Bondholders’ meeting held on 13th July 2020 and approved by a judgment of the Nanterre Commercial Court on 6th August 2020 (the "Amended Safeguard Plan"), the total principal amount of the Bonds has been increased on August 6th, 2020 from €397,834,585 to €429,329,823 by incorporating accrued interests and unpaid coupons bond since 15th March 2020 into the principal amount (including approximately €29.8 million of unpaid coupons and accrued interests and approximately €1.7 million of accrued interest between 15th September to 30th September 2020).

As part of the financial restructuring operations provided for in the Amended Safeguard Plan and decided by the general meeting of the shareholders held on 24th July, 2020, Solocal Group carried out various capital increase operations (for more details, see the company's press releases of 3rd July, 10th September, and 2nd October 2020), including a share capital increase with preferential subscription rights carried out on 6th October 2020 via the issuance of 11,198,586,929 new shares (the "New Shares") at a subscription price of €0.03 (including issuance premium), which represents an amount of €335,957,607.87 (including issuance premium) (the "Capital Increase with Preferential Subscription Rights") that was subject to certain cash and set-off subscription commitments by the Bondholders. In particular, and pursuant to the Amended Safeguard Plan, all Bondholders were required to subscribe to the New Shares not subscribed by the public and/or, pursuant to the cash subscription commitment granted by certain members of the ad hoc committee of the Bondholders, by set-off against a portion of their receivables under the Bonds.

As a result, following the completion of the various financial restructuring operations, including the Capital Increase with the Preferential Subscription Rights (and taking into account the execution of the subscription commitments by way of set-off provided for in the Amended Safeguard Plan), the total principal amount of the Bonds has been reduced to €168,454,208, corresponding to 334,125,321 Bonds with a face value of € 0.50416472146 each.

Pursuant to the Amended Safeguard Plan, the terms and conditions governing the existing Bonds are essentially as follows, in force since August 6th, 2020:

The main other features of the Bonds remain unchanged and include, notably :

The restrictions contained in the terms and conditions of the Bonds and described above could affect the group’s ability to carry out its activities and limit its ability to react to market conditions or to seize commercial opportunities that may arise. For example, such restrictions could affect the group’s ability to finance the investments of its activities, restructure its organizational structure or finance its capital needs.

In addition, the group’s ability to comply with these covenants could be affected by events that are beyond its control, such as economic, financial and industrial conditions. A breach by the group of its commitments or restrictions may result in a default under the above-mentioned agreements.

Should a default not be remedied or waived, the Bondholders may require all outstanding amounts to become immediately payable. This could activate the cross default clauses of other group loans. This type of event could have a material adverse effect for the group, leading to insolvency or liquidation of the group.

Moreover, the Group may not be able to refinance its indebtedness or obtain additional financing on satisfactory terms.

The Amended & Restated terms and conditions of the Obligations, dated 6th August 2020 adopted in application of the Amended Safeguard Plan are available here

It is specified that a Pool Factor on the Bonds has been set up at the time of the partial repayment by way of set-off that occurred on 6th October 2020 which displays the reduction of the amount in principal of each of the 334,125,321 Bonds at €0.5041647472146. 

Process for the Bondholders wishing to obtain the New Shares they are entitled to following the Capital Increase with Preferential Subscription Rights carried out on 6th October 2020:

 

At the end of the subscription period of the Capital Increase with Preferential Subscription Rights on 29th September 2020, the number of New Shares subscribed on an irreducible and reducible basis amounted to 4,763,176,572 shares, representing a subscription amount of 142.89 million euros.

Consequently, the Board of directors of the company decided, on 2nd October 2020, to implement the subscription commitments undertaken by the Bondholders in accordance with the terms of the Amended Safeguard Plan in order to request their subscription to the Capital Increase with Preferential Subscription Rights in the amount of 6,435,410,357 unsubscribed New Shares, representing a total subscription amount of €193,062,310.71 to be paid up (i) in cash for an amount of €939,609.78 (i.e. 31,320,326 New Shares) and (ii) by set-off against their receivables under the Bonds for an amount of €192,122,700.93 (i.e. 6,404,090,031 New Shares). The New Shares thereby subscribed by set-off against receivables under the Bonds have been distributed among all Bondholders in proportion of their respective holdings in the amount of the Bonds.

Pursuant to the Amended Safeguard Plan, the New Shares intended for Bondholders who did not grant, prior to 24th September 2020, any power of attorney to Glas, acting as restructuring agent, to subscribe, on their behalf, to the New Shares to be subscribed in accordance with the implementation of the subscription commitment by way of set-off (the "Defaulting Bondholders") shall be kept in the books of the Caisse des Dépôts et Consignations, under the supervision of Mr. Christophe Basse, acting as Commissaire à l’exécution du Plan de Sauvegarde Modifié (the "CEP", meaning the trustee appointed by the Commercial Court of Nanterre in charge of overseeing the implementation of the Amended Safeguard Plan).

Any Defaulting Bondholder may, until 1st September 2024, notify the CEP of its status and its intention to receive the New Shares he/she is entitled to receive and that could not have been delivered directly to him/her. To do so, such Defaulting Bondholder shall complete and return the form available here, along with the supporting documents mentioned therein, to the following addresses:

 

SELARL C Basse

Maître Christophe Basse

Email: [email protected]

+33 (0) 1 47 25 68 03

Attention: Nadia Douidi;

With a copy to :            GLAS SAS

Email: [email protected]

+33 (0)1 87 16 40 40

Attention: Aymeric Mahe / Joanne Brooks

 

After having checked the identity of the Bondholder and his/her rights with Solocal Group, the CEP will instruct the Caisse des Dépôts et Consignations to deliver the New Shares to the relevant Bondholder on the securities account provided by the latter. 

After 1st September 2024, the unallocated New Shares shall be transferred to the Company free of charge in accordance with the provisions of the Amended Safeguard Plan.

Defaulting Bonholder Request form

Defaulting Bondholder Request Form_0.pdf


Questions & Réponses

Pourquoi la valeur nominale par obligation est-elle de 0,5041647472146€ ?

La mise en oeuvre du plan de renforcement de la structure financière du groupe Solocal a mené à plusieurs ajustements du nominal des Obligations, tels que repris dans le graphique ci-dessous :

 

A l’issue des opérations, le nominal des Obligations est ramené à 168,5 millions d’euros. Rapportée au nombre d’Obligations échangées, la valeur nominale par obligation est donc de 0,5041647472146 euro.

Les conditions des obligations modifiées et les obligations nouvellement émises le 14 août 2020 sont-elles les mêmes ?

Oui, les nouvelles obligations émises le 14 août 2020 d’une valeur nominale d’un (1) euro, ont en substance les mêmes caractéristiques que les Obligations. Les principaux termes incluent notamment :

  • Taux d'intérêt :
    • Euribor avec Euribor floor 1% + 7% spread (pas moins de 8%), dont une moitié est payable en numéraire, et l’autre moitié par capitalisation au montant principal jusqu’au 15 décembre 2021 ;
    • Euribor avec Euribor floor 1% + 7% (pas moins de 8%) payable intégralement en numéraire par la suite 
  • Date de maturité : 15 mars 2025

Où puis je trouver les nouveaux termes et conditions des obligations ?

Les termes et conditions modifiés des Obligations (Amended & Restated terms and conditions) ont été arrêtés par le Tribunal de Commerce de Nanterre en date du 6 août 2020 en application du Plan de Sauvegarde Modifié.

Les termes et conditions sont disponibles ici.

Je suis créancier obligataire et je souhaite obtenir mes actions nouvelles suite à la conversion de mes obligations dans le cadre de l’augmentation de capital ?

Tout Obligataire qui ne se serait pas manifesté à ce jour peut, jusqu’au premier septembre 2024, communiquer auprès du commissaire à l’exécution du Plan sa qualité et lui notifier sa volonté de se voir attribuer les Actions Nouvelles lui revenant qui n’auraient pas pu lui être livrées directement.

Pour plus d’information sur le sujet, nous vous recommandons de vous référer à la section « Procédure pour les obligataires souhaitant obtenir les Actions Nouvelles leur revenant suite à l’Augmentation de capital avec DPS réalisée le 6 octobre 2020» de la page « Dette et Notation »

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